CB (전환사채, Convertible Bond)
trigger keywords: CB 발행, CB발행, 전환사채, 전환청구권, CB전환, CB 전환
정의
회사가 발행한 채권인데 일정 기간 후 보유자가 원하면 주식으로 전환할 수 있는 권리가 붙어 있는 상품. 부채(채권) + 옵션(전환권) 결합 상품 — 평소엔 채권 이자를 받다가 회사 주가 상승 시 주식으로 바꿔 시세차익.
왜 발생하는가
회사 입장: 일반 회사채보다 낮은 금리(통상 2~5%)로 자금 조달 가능. 주가 상승해 전환되면 부채가 자본금으로 바뀌어 상환 부담도 사라짐.
투자자 입장: 주식 상승 시 전환해 시세차익 + 하락 시 채권 이자로 손실 방어. 다운사이드 리스크가 작은 옵션.
자주 발행하는 회사: 성장 잠재력은 있으나 신용등급이 낮아 일반 회사채 발행이 어려운 중소형주, 또는 IPO 직후 단기 자금이 필요한 회사.
주가 영향
발행 시점
- 호재 측면: 자금 조달로 사업 확장 가능 + 회사 자신감 표명
- 악재 측면: 향후 신주 발행 가능성 → 잠재 매물 부담 + 기존 주주 지분율 희석 우려
- 발행가 vs 시가: 시가보다 너무 낮으면(예: 시가 -30%) 단기 매물 출회 가능성 큼
전환청구권 행사
보유자가 채권을 주식으로 바꾸기로 결정 → 회사가 신주 발행.
- 기존 주주 지분율 희석 (예: 100억 시총 회사가 10억 CB 전환 시 지분 ~9% 감소)
- 전환된 주식이 시장에 매물로 출회 → 단기 약세 압력
- 다만 호재(테마·실적) 동반 시 일시 매수세가 압도하기도 함
만기 도래
- 주가가 전환가 이상이면 보유자 대부분 전환 → 주식 매물 가능성
- 주가가 전환가 미만이면 회사가 현금 상환 → 회사 자금 부담
실전 사례
- 2026-07-13 448900 한국피아이엠 (KOSDAQ:제조): 400억 전환사채 발행, 로봇·수소·데이터센터 신사업 본격화 공시
- 2026-07-10 309930 조이웍스앤코 (KOSDAQ:유통): 전환사채 발행결정 공시
- 2026-07-10 018700 졸스 (KOSDAQ:유통): 자기전환사채 만기전 취득+제3자배정 유증
- 2026-07-02 026910 광진실업 (KOSDAQ:제조): 최대주주 변경+30억 제3자배정 유증·CB 발행 결정
- 2026-06-30 066980 한성크린텍 (KOSDAQ:일반서비스): 호남 반도체 투자 물 인프라 수혜+전환청구권 공시
- 2026-06-26 270520 앱튼 (KOSDAQ:일반서비스): 신재생에너지주 동반 강세(CB발행은 별개)
- 2026-06-05 032790 엠젠솔루션 (KOSDAQ:유통): ‘수명 10배’ LIC 양산 돌입+ESS 화재안전 특허, CB 발행
- 2026-06-02 064800 포니링크 (KOSDAQ:유통): 레벨4 로보택시 순항+157억 CB 발행(소비미디어 무관)
모니터링 포인트
- DART 공시 검색: ‘전환사채 발행’, ‘전환청구권 행사’
- 행사 비율 (행사된 채권 / 전체 발행) — 50%+면 매물 부담 큼
- 신주 상장일 — 행사 후 보통 2~4주 후 상장. 상장일 직전 단기 매물 출회 빈번
- 전환가 — 시가 대비 할인율 (보통 시가의 70~90%). 할인율 클수록 행사 인센티브 ↑